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La teoría monetaria moderna explicada de manera simple

  • MMT es una gran desviación de la teoría económica convencional. Propone que los gobiernos que controlan su propia moneda pueden gastar libremente, ya que siempre pueden crear más dinero para pagar las deudas en su propia moneda.
  • La teoría sugiere que el gasto público puede hacer crecer la economía a su máxima capacidad, enriquecer al sector privado, eliminar el desempleo y financiar programas importantes como la atención médica universal, matrícula universitaria gratuita y energía verde.
  • Si el gasto genera un déficit público, esto tampoco es un problema. El déficit del gobierno es por definición el superávit del sector privado.
  • El aumento del gasto público no generará inflación mientras haya capacidad económica no utilizada o mano de obra desempleada, propone MMT. Solo cuando una economía golpea restricciones físicas o naturales en su productividad, como el pleno empleo, se produce la inflación porque es cuando la oferta no satisface la demanda, lo que eleva los precios.
  • Los defensores de la TMM argumentan que los gobiernos pueden controlar la inflación gastando menos o retirando dinero de la economía a través de impuestos.
  • No hace falta decir que los economistas tradicionales tienen algunos problemas con todo esto.

Bernie Sanders hizo una fuerte actuación para la nominación presidencial demócrata, llamando la atención sobre sus políticas económicas, antes de perder ante Joe Biden. Durante ese tiempo, Sanders fue asesorado por Stephanie Kelton, profesora de economía en la Universidad de Stony Brook, quien es probablemente la defensora más famosa de la teoría monetaria moderna en los EE. UU. (La representante estadounidense Alexandria Ocasio-Cortez también es fan. Dijo que la teoría monetaria moderna debería ser «una parte más importante de la conversación», en una entrevista con INSIDER en 2019).

MMT es una desviación significativa de la visión tradicional de la economía que se enseña en la mayoría de las escuelas de negocios.

Aquí hay una explicación de qué es MMT y por qué la gente está tan interesada en él.

Los países pueden crear y gastar su propio dinero, y eso por sí solo no es algo malo.

En la economía tradicional, la noción de imprimir dinero para resolver los problemas de un país se considera casi universalmente una mala idea. Sin embargo, MMT propone que la creación de dinero debería ser una herramienta económica útil y que no devalúa automáticamente la moneda, no conduce a la inflación o al caos económico.

MMT sostiene que al insistir en que el gobierno controle sus gastos para «equilibrar sus libros», nos estamos cojeando con la falta de inversión, una economía de bajo rendimiento y todo el desempleo y las oportunidades perdidas que acompañan a eso. En cambio, dice MMT, el gobierno debería poder crear todo el dinero nuevo que necesita siempre que eso no genere inflación.

Para comprender de dónde proviene el MMT, es útil comenzar con dos ocasiones recientes en las que los presidentes de EE. UU.

Reserva Federal
admitió que el gobierno puede imprimir todo el dinero que necesita, y no pasa nada malo. Los banqueros centrales casi nunca dicen cosas como esta, por eso las declaraciones son tan interesantes.

Stephanie Kelton_Ring_Photo

Stephanie Kelton es profesora de política pública y economía en la Universidad de Stony Brook y asesora económica de Bernie Sanders. Ha sido una cara pública destacada para MMT.

Stephanie Kelton / Wikimedia, CC



Alan Greenspan: «No hay nada que impida que el gobierno federal cree tanto dinero como quiera»

En 2005, en testimonio ante el Comité de Presupuesto de la Cámara de los Estados Unidos, el entonces representante Paul Ryan le preguntó al ex presidente de la Fed, Alan Greenspan, sobre la «solvencia» del sistema de Seguridad Social, del que los estadounidenses dependen para los pagos de jubilación. A muchos estadounidenses les preocupa que el Seguro Social se vuelva insolvente antes de jubilarse. Greenspan le dijo:

«No diría que los beneficios de pago por uso son inseguros en el sentido de que no hay nada que impida que el gobierno federal cree tanto dinero como quiera en pago a alguien».

Continuó explicando que el problema real es si habrá suficientes recursos o activos para respaldar todas las compras que demandaría el efectivo adicional. Puedes ver un video del intercambio aquí.

Alan Greenspan

En 2005, Alan Greenspan le dijo a Paul Ryan: «no hay nada que impida que el gobierno federal cree tanto dinero como quiera».

C-SPAN



Ben Bernanke: «Es mucho más parecido a imprimir dinero que a pedir prestado … tenemos que hacer eso, porque nuestra economía es muy débil»

Luego, en 2009, el ex presidente de la Fed, Ben Bernanke, fue entrevistado en 60 Minutes de CBS sobre el rescate de $ 1 billón del sistema bancario por parte del gobierno federal en la crisis financiera de 2008. Se le preguntó a Bernanke si el billón de dólares provenía de los contribuyentes. Él dijo no. Fue impreso:

«No es dinero de impuestos. Los bancos tienen cuentas con la Fed, de la misma manera que tienes una cuenta en un banco comercial. Entonces, para prestar a un banco, simplemente usamos la computadora para marcar el tamaño de la cuenta que que tienen con la Fed. Es mucho más parecido a imprimir dinero que a pedir prestado «.

«¿Has estado imprimiendo dinero?» El corresponsal de 60 Minutes Scott Pelley respondió.

«Bueno, efectivamente. Y tenemos que hacer eso, porque nuestra economía es muy débil y la inflación es muy baja», dice Bernanke.

Hay un video de Bernanke diciendo esto aquí, lo importante viene en la marca de los 8 minutos.

Ben Bernanke

En una conversación en CBS, Ben Bernanke dijo una vez: «Es mucho más parecido a imprimir dinero que a pedir prestado … tenemos que hacer eso, porque nuestra economía es muy débil».

CBS



¿Por qué no hubo inflación cuando Ben Bernanke creó $ 1 billón durante la crisis financiera?

Estas admisiones, que crear dinero de la nada no es peligroso en sí mismo y puede incluso ser ventajoso, son los principios clave para comprender la Teoría Monetaria Moderna.

Tradicionalmente, los economistas entienden la creación de dinero o la «impresión de dinero» como algo intrínsecamente malo.

«¡No intentes nunca la creación excesiva de dinero!», Advierten los jóvenes economistas.

Pero eso plantea una pregunta.

Si la creación de nuevo dinero de la nada crea inflación, ¿por qué no hubo inflación cuando Ben Bernanke creó $ 1 billón en activos para salvar a los bancos durante la crisis financiera? ($ 1 billón es en realidad el extremo más bajo de la estimación del rescate. Un artículo del Levy Economic Institute argumentó que el costo era tan alto como $ 29 billones).

dólar de zimbabwe

En la década de 2000, Zimbabwe imprimió tanto dinero, y devaluó tanto su moneda, que el país acuñó un billete de 1 billón de dólares como moneda de curso legal.

Banco de Reserva de Zimbabwe


Japón tiene un déficit del 240% del PIB y, sin embargo, no tiene inflación

De hecho, observan los defensores de MMT, la creación de nuevo dinero es un evento muy común y la hiperinflación es un evento relativamente raro.

Japón, por ejemplo, tiene actualmente una deuda pública cercana al 240% del PIB y no ha experimentado una inflación galopante. El déficit implica que el gobierno ha gastado una suma mucho mayor que el valor total de la economía japonesa, pero no ha podido recaudar suficientes ingresos fiscales para cubrir ese gasto y, por lo tanto, lo está flotando con deuda. La tasa de inflación en Japón es actualmente del -0,29%. Esa es negativo inflación.

Japón no está solo. La Fed de EE. UU. Se vio obligada a reducir las tasas de interés cercanas a cero para contrarrestar deflación en los EE. UU. mientras que Bernanke estaba agregando $ 1 billón a las cuentas bancarias de EE. UU. Muchos economistas predijeron que la creciente creación de efectivo de la Fed empobrecería al dólar. Pero no sucedió.

En Europa, Suecia, Dinamarca, Suiza y los 19 países de la zona monetaria del euro impusieron tipos de interés negativos para sacar dinero de las cuentas bancarias, con la esperanza de generar inflación. Al mismo tiempo, el Banco Central Europeo regañó al continente 2,5 billones de euros (2,5 billones de dólares) en «flexibilización cuantitativa» (dinero nuevo, pero con un nombre elegante).

Pero la inflación nunca ocurrió.

Entonces, los teóricos de la TMM argumentan que la mera creación de dinero por sí sola no puede ser la causa de la inflación. Debe ser otra cosa.

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