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El inversor de ‘Big Short’ Michael Burry allanó el camino para el frenesí de GameStop cuando compró una participación en 2019. Aquí está la historia de la apuesta revolucionaria de Burry.

«Fue una configuración única y perfecta. No habrá otra igual. Muy parecida a #thebigshort», tuiteó Burry.

  • Michael Burry de «The Big Short» sentó las bases para el apretón corto de GameStop.
  • El jefe de Scion Asset Management compró una participación en el minorista de videojuegos en 2019.
  • También presionó por cambios en tres cartas a los jefes de GameStop.
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El inversor de «The Big Short» Michael Burry encendió sin saberlo la chispa que finalmente llevó al frenesí de GameStop la semana pasada.

Burry compró una participación en GameStop en 2019 porque determinó que las acciones estaban infravaloradas. Escribió tres cartas a los jefes del minorista de videojuegos, instándolos a recomprar acciones y limpiar su actuación.

No podría haber imaginado que sus esfuerzos ayudarían a motivar a miles de comerciantes diarios en un foro de Reddit, Wall Street Bets, para orquestar un pequeño apretón y aumentar las acciones de GameStop hasta en un 2,500% en cuestión de semanas.

La batalla entre los inversores minoristas y los fondos de cobertura de venta al descubierto por las acciones ha captado la atención mundial, ha estimulado las investigaciones regulatorias y ha avivado los rumores de una revolución financiera.

Multimillonarios como Mark Cuban y Elon Musk aplaudieron a los advenedizos, al menos un fondo de cobertura que vendía en corto las acciones necesitaba un rescate, y la abrumadora demanda llevó a Robinhood a restringir la compra de acciones en su plataforma de negociación durante varios días. Las acciones de GameStop se desplomaron rápidamente y ahora cotizan a una fracción de su máximo de enero.

Aquí hay una mirada más cercana a cómo Burry comenzó todo.

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Plantar las semillas

Burry saltó a la fama a principios de la década de 2010 después de que el autor Michael Lewis relatara su apuesta de mil millones de dólares contra la burbuja inmobiliaria estadounidense en «The Big Short», y Christian Bale lo interpretó en la adaptación cinematográfica del libro.

El inversor mantuvo un perfil bastante bajo después de eso, ya que cambió su enfoque a apostar por el agua, las acciones asiáticas y las acciones de pequeña capitalización. Su firma Scion Asset Management poseía alrededor de $ 7 millones en acciones de GameStock a fines de 2018, pero las vendió en el segundo trimestre de 2019, según muestran los documentos de la SEC.

Burry reinvirtió el trimestre siguiente, revelando 3 millones de acciones por valor de 17 millones de dólares. También escribió a la junta directiva de GameStop a fines de julio, cuestionando su administración de dinero y pidiéndoles que recomprasen otros $ 238 millones de sus acciones para completar las recompras por valor de $ 300 millones que autorizaron a principios de ese año.

En su carta, Burry argumentó que los accionistas de GameStop han «sufrido pérdidas catastróficas por su fe y paciencia». Señaló la fuerte caída en el precio de las acciones de GameStop y el enorme interés corto como evidencia de que «los accionistas no tienen fe en la administración actual y no se han inspirado en el nuevo liderazgo».

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En lugar de gastar dinero en otra parte, los jefes de GameStop deberían aprovechar la oportunidad de hacer una «reducción del recuento de acciones que cambie el juego», dijo Burry. Destacó que el precio de las acciones del minorista estaba por debajo de $ 5, solo tenía alrededor de 90 millones de acciones en circulación y había un enorme volumen de operaciones diarias.

Dado que GameStop tenía $ 540 millones en efectivo en el último recuento, estimó que podría recomprar alrededor de dos tercios de sus acciones en circulación y aún tener mucho dinero para invertir en su negocio.

Burry lo describió como una «oportunidad sin precedentes» para «llevar a cabo quizás la recompra más importante y amigable para los accionistas en la historia del mercado de valores con elegancia y sigilo».

Impulsando cambios

Burry volvió a escribir a los jefes de GameStop a mediados de agosto de 2019. Las acciones de la compañía cotizaban alrededor de $ 4, lo que significa que su capitalización de mercado era de solo $ 290 millones aproximadamente. Por lo tanto, podría recomprar más del 80% de sus acciones por $ 238 millones, señaló.

«Los números son sorprendentes y exigen acción», dijo Burry. Una recompra podría «aumentar drásticamente las ganancias por acción, mucho más que cualquier otra acción posible por acción», agregó.

Burry enfatizó el hecho de que la reducción de las acciones en circulación de GameStop daría como resultado un «impacto multiplicado por cada acción por cada otro logro de la administración».

Por ejemplo, si el minorista redujera su recuento de acciones a 30 millones de acciones y restableciera su dividendo de $ 157 millones, los accionistas recibirían una considerable cantidad de $ 5,25 por acción, dijo.

El jefe de Scion escribió una tercera carta a los directores de GameStop 10 días después, en la que intensificó sus críticas hacia ellos. Apuntó a las adquisiciones de la compañía de Spring Mobile y Simply Mac como parte de sus esfuerzos para diversificarse lejos de los videojuegos.

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«En 2014 y 2015 había activos y estrategias disponibles para GameStop directamente dentro de su timonera», dijo Burry. «En cambio, Amazon y otros con más conocimientos se aprovecharon y robaron la timonera de GameStop, mientras que GameStop se centró en su transformación de empeoramiento».

«El tablero parece haber tocado el violín mientras Roma ardía», agregó.

Burry describió los $ 280,000 en compensación anual aprobada para cada uno de los miembros no ejecutivos de GameStop como «atroces». La compañía había despedido recientemente a 120 empleados y sus accionistas habían sufrido una «destrucción masiva de capital» debido a las decisiones de la junta, dijo.

El inversionista sugirió que la junta redujera su salario a $ 140,000 por año. También cuestionó si el plan de incentivos de GameStop era tan generoso que podría disuadir a los miembros de la junta de comprar acciones en el mercado abierto.

Además, Burry pidió la renuncia de cuatro de los directores no ejecutivos de GameStop. «GameStop no necesita fantasmas del pasado que protejan un legado de mala asignación de capital y poca supervisión en este momento», dijo.

También sugirió que el director ejecutivo, George Sherman, renunciara para liberar espacio en la junta.

Comienza el show

Scion de Burry gastó menos de $ 14 millones para acumular 3.4 millones de acciones de GameStop a partir de abril de 2020, lo que le otorgó una participación del 5.3% que le costó alrededor de $ 4 por acción en promedio, según muestran las presentaciones de la SEC. El fondo redujo gradualmente su posición a 1,7 millones de acciones de GameStop por un valor de alrededor de $ 17 millones en septiembre de 2020, según muestra su última divulgación.

GameStop recibió otro voto de confianza del cofundador de Chewy, Ryan Cohen. El empresario, que vendió su negocio de suministros para mascotas en línea por $ 3.4 mil millones en 2017, gastó $ 76 millones para acumular una participación de casi el 13% en el minorista el invierno pasado, según muestran las presentaciones de la SEC.

Cohen aprovechó su inversión en tres puestos en la junta a principios de este año, avivando las esperanzas de que revitalizaría GameStop y lo convertiría en un actor importante del comercio electrónico.

El respaldo de dos inversionistas de alto perfil, combinado con un flujo constante de videos promocionando las acciones del inversionista de valor Keith Gill en su canal de YouTube «Roaring Kitty», avivó el entusiasmo por GameStop en Wall Street Bets.

Los miembros del subreddit vieron la oportunidad de un «apretón gamma» en las acciones: comprar opciones baratas y a largo plazo para obligar a los vendedores de opciones a comprar acciones de GameStop para cubrir sus operaciones.

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También se dieron cuenta de que el bajo precio de las acciones de GameStop, menos de 70 millones de acciones en circulación, y el hecho de que era una de las acciones con más posiciones en cortocircuito del mercado lo convertía en un objetivo principal para una «contracción corta»: subastar el precio de las acciones tan corto. -Los vendedores necesitan comprar acciones para cubrir sus posiciones, enviando acciones aún más alto.

Burry destacó la oportunidad única en un tweet a principios de esta semana. «Realmente no puede haber otro GameStop», dijo. «Nada más está / estuvo tan corto (más del 100% del flotador), tan pequeño (microcap), y tan odiado / ignorado / descartado antes del #thebigshortsqueeze».

«Fue una configuración excepcionalmente perfecta», agregó. «No habrá otro igual. Muy parecido al #thebigshort».

Los miembros de Wall Street Bets ejecutaron su plan en enero, comprando acciones de GameStop en masa. A medida que subía el precio de las acciones, más y más comerciantes intradía (y probablemente algunos inversores institucionales) entraban.

Las acciones de GameStop se dispararon hasta un 2,500% desde el comienzo del año, alcanzando brevemente los $ 483 la semana pasada y dando al minorista una capitalización de mercado de $ 34 mil millones.

Cobrar

Burry le dijo a Bloomberg el martes 26 de enero que no estaba «ni largo ni corto» en GameStop, indicando que vendió sus acciones antes de que alcanzaran su punto máximo de precio al día siguiente. Aún así, si vendió toda la participación de Scion al máximo del lunes de $ 159, obtuvo más de $ 250 millones en ganancias, una ganancia de aproximadamente 1,500% en cuatro meses.

Si Scion hubiera conservado sus 3.4 millones de acciones a abril de 2020, podría haber obtenido una ganancia inesperada aún mayor de $ 540 millones.

Sin embargo, Burry no parece demasiado afectado por el momento de su salida. En cambio, señaló su papel en la reactivación del interés en GameStop y expresó su preocupación por la especulación masiva en tweets rápidamente eliminados la semana pasada.

«Si puse GameStop en tu radar, y lo hiciste bien, estoy realmente feliz por ti», tuiteó el 27 de enero. «Sin embargo, lo que está sucediendo ahora, debería haber repercusiones legales y regulatorias. Esto no es natural, loco y peligroso «.

Burry también recomendó a los grandes ganadores de GameStop que se «golpeen», lamentó el poder de las grandes cantidades de dinero en los mercados y se mostró en desacuerdo con la gamificación de Robinhood de invertir en tweets posteriores.

Es seguro decir que Burry nunca esperó su apuesta de GameStop y pide recompras para allanar el camino para una pequeña contracción histórica y una posible revolución en la inversión. Ahora que ha desempeñado un papel clave tanto en «The Big Short» como en «The Big Squeeze», el mundo de las inversiones estará observando de cerca lo que haga a continuación.

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